Lee el método antes de fiarte del número.

Qué es una línea de carga, y por qué cada negocio tiene una

En 1876 la ley británica obligó a los barcos mercantes a llevar una marca en el casco, la línea por la que había luchado Samuel Plimsoll: si cargas por encima, el mar te traga. El valor intrínseco es esa misma marca para un negocio. El precio es la carga, y el margen de seguridad es la distancia a la línea. Así es como la trazamos, lo que suponemos y lo que nos negamos a adivinar.

El método

• Cómo calculamos el valor intrínseco, y dónde se rompe cada método — Dos maneras de cerrar una previsión, una fórmula de crecimiento de Graham y vías aparte para bancos, aerolíneas y empresas que pierden dinero. Todos los dossieres siguen las mismas reglas, y están escritas aquí.
• El número de acciones: la forma silenciosa en que una small cap te cuesta dinero — Una empresa puede parecer barata por acción y costarte igual por la dilución. Cómo seguimos el número de acciones, y por qué un contrasplit no puede parecer una recompra.
• ¿Qué crecimiento está descontando el precio? Lee primero los deberes del mercado — En vez de adivinar un valor, pregunta qué tiene que ser verdad para que el precio de hoy lo sea. Y compáralo con lo que la empresa ha conseguido.
• La Zona Ciega: small caps que no cubre ningún analista — Dónde un precio equivocado tiene sitio para durar, por qué nadie publica sobre ellas, y los riesgos que vienen con el terreno.
• Por qué escribimos «desconocido» en vez de un número — Una cifra que no podemos comprobar no es un cero ni una suposición. Las reglas que seguimos cuando falta un dato, y lo que nos cuestan.

Las 12 señales

Doce cosas que un inversor en valor comprobaría a mano en las cuentas. Cada una gana todo su peso, la mitad o nada, y la nota es la parte ganada sobre las señales que se pudieron comprobar.

• Las doce, con lo que mide cada una

Glosario

Las mismas tarjetas que se giran en cada dossier: por qué importa la cifra, un ejemplo con números y una frase para quedarse.

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Casos

• KO — Un negocio grande y estable con toda su historia de informes: cómo se lee un dossier tranquilo, señal a señal.
• CVX — Energía a lo largo del ciclo: crecimiento, impuestos y márgenes tomados del ciclo entero, no del último año.
• JPM — Un banco: valorado por su valor contable y su rentabilidad sobre fondos propios, porque la deuda es su materia prima.
• FCEL — Una small cap tras un contrasplit de uno por treinta: el número de acciones, ajustado, cuenta la historia de verdad.

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