DCF inverso · 2 min · Actualizado el 27 sept 2026
En vez de adivinar un valor, pregunta qué tiene que ser verdad para que el precio de hoy lo sea. Y compáralo con lo que la empresa ha conseguido.
Cada cotización es una previsión disfrazada. Cotice a lo que cotice una empresa, hay una combinación de crecimiento, márgenes y tipo de descuento que hace justo ese precio. Un flujo de caja descontado inverso la encuentra.
Usamos el mismo modelo que la valoración, con todos los demás supuestos fijos, y buscamos el crecimiento del primer año que iguala el valor con el precio de hoy. La búsqueda va del -40 % al +80 % anual. Si incluso con un -40 % el valor queda por encima del precio, el precio da por hecho que la empresa encoge; si un +80 % no basta, el precio pide más de lo que ningún negocio sostiene. El dossier dice cuál de las dos es.
En las empresas que no se valoran por flujos de caja, la pregunta pasa a su propia palanca: el múltiplo de ingresos que está pagando el precio, la rentabilidad sobre fondos propios que justificaría el precio sobre valor contable de un banco, el EV/EBITDAR de una aerolínea o el margen que necesitaría una cíclica a lo largo del ciclo.
Junto al crecimiento implícito, el dossier enseña el crecimiento que la empresa ha conseguido (la mediana de sus cinco últimos años en los informes) y el tope del 25 % por encima del cual no arranca ninguna de nuestras previsiones. Un precio que necesita un 30 % anual de una empresa que ha crecido un 5 % no es imposible, pero es una apuesta por un cambio, y conviene saber por cuál.
Cuando medimos cien empresas grandes y pequeñas en septiembre de 2026, el precio mediano daba por hecho más o menos el doble del crecimiento que esas empresas habían enseñado en sus informes. Es normal: los precios incluyen esperanza. La pregunta es cuánta.
El DCF inverso forma parte del dossier desprecintado, junto a los escenarios bajista, base y alcista.