Por qué importa cada cifra, un ejemplo con números y una frase para quedarse. Las mismas tarjetas que se giran en cada dossier.
Dice el tamaño y la estabilidad de la empresa. Los inversores en valor prefieren empresas grandes con un historial probado.
Una empresa de 100.000 M$ es como un barco enorme: lento al girar pero estable en la tormenta. Una de 1.000 M$ es una lancha: más rápida, pero más arriesgada.
El tamaño compra aguante, no descuento.
Revela si la acción está barata o cara respecto a sus beneficios. Los inversores en valor buscan un PER bajo con fundamentales sólidos.
Un PER de 10 significa pagar 10 $ por cada 1 $ de beneficio. Un PER de 30, 30 $ por cada 1 $. Más bajo puede ser mejor valor (si la calidad es alta).
Un múltiplo bajo sólo es barato si el beneficio es de verdad.
Compara el precio con el valor neto de los activos. Graham lo usaba para encontrar acciones por debajo de su valor de liquidación.
Un P/B de 1,5 significa pagar 1,50 $ por cada 1 $ de activos de la empresa. ¿Por debajo de 1,0? Puede que compres un dólar por 90 centavos.
Compra cuando el precio está por debajo del valor intrínseco.
Un dividendo estable señala salud financiera y confianza de la dirección. Compuesto durante décadas, es una fuerza enorme.
Un 3 % sobre 10.000 $ son 300 $ al año de renta pasiva. Reinvertidos durante 30 años, verás la magia del interés compuesto.
Un dividendo es tan seguro como la caja que lo paga.
Mide con qué eficiencia usa la dirección el dinero de los accionistas. Los inversores en valor buscan un ROE por encima del 15 % sostenido durante años.
Un ROE del 20 % significa que por cada 100 $ invertidos por los accionistas la empresa genera 20 $ de beneficio al año. ROE alto = maestría asignando capital.
Busca negocios con alta rentabilidad sobre fondos propios.
Mide el riesgo financiero. Poca deuda significa que la empresa puede sobrevivir a una recesión sin riesgo de quiebra.
Un ratio de 0,5 es 1 $ de deuda por cada 2 $ de fondos propios. Uno de 2,0 es 2 $ de deuda por cada 1 $ de fondos propios: peligroso cuando vienen mal dadas.
La deuda calla en los años buenos y grita en los malos.
Prueba la liquidez a corto plazo. ¿Puede la empresa pagar sus facturas del año que viene? Por encima de 1,5 suele ser seguro.
Un ratio de 2,0 son 2 $ de activo corriente por cada 1 $ de pasivo corriente. Como tener 200 $ en la cartera con 100 $ de facturas por pagar.
Las facturas de este año no esperan a las ventas del que viene.
Sigue la trayectoria del beneficio. Un crecimiento constante por encima del 10 % compone riqueza durante décadas.
Un BPA que crece un 15 % anual durante 5 años significa que el beneficio se ha doblado. Y el precio de la acción suele doblarse también.
El crecimiento sólo merece pagarse cuando necesita poco capital.
La caja es con lo que sobrevive una empresa cuando caen las ventas. Paga sueldos y deuda mientras dura la crisis, y es la única línea del balance que nadie puede discutir.
Una empresa que quema 200 M$ al año con 1.000 M$ en caja tiene cinco años de margen. Con 150 M$ tiene nueve meses, y su siguiente movimiento es vender acciones.
La caja es el único activo que vale exactamente lo que dice.
La deuda hay que devolverla pase lo que pase con las ventas. Amplifica los años buenos y convierte los malos en crisis, y sus intereses son un coste que va antes de que el accionista vea un céntimo.
40.000 M$ de deuda al 5 % cuestan 2.000 M$ al año en intereses. Si el beneficio operativo es de 4.000 M$, la mitad va a los prestamistas antes de que te llegue nada.
El apalancamiento es la razón por la que quiebran los buenos negocios.
La deuda bruta exagera el riesgo de una empresa sentada sobre una montaña de caja. La deuda neta es lo que seguiría debiendo tras entregar hasta el último dólar del banco.
100.000 M$ de deuda con 60.000 M$ en caja son 40.000 M$ de deuda neta. Si el negocio gana 30.000 M$ al año, es poco más de un año de beneficios.
Mira lo que se debe después de la caja, no antes.
Una empresa que podría devolver todos sus préstamos mañana y seguir con dinero es muy difícil de matar. Puede comprar competidores en una crisis en vez de ser comprada.
Con 50.000 M$ en caja y 20.000 M$ de deuda, la empresa tiene 30.000 M$ de caja neta: una recesión es para ella una oportunidad, no una amenaza.
Un balance fortaleza convierte las recesiones en días de compras.
Qué parte de la deuda podría devolver la empresa hoy sin ganar un dólar más. Por debajo del 20 %, un mal año y un mercado de crédito cerrado pueden coincidir en el peor momento.
10.000 M$ en caja frente a 50.000 M$ de deuda es un 20 %. Frente a 8.000 M$ de deuda es un 125 %: la deuda es una elección, no una carga.
La deuda sólo es peligrosa cuando no la puedes refinanciar.
Como el ratio de liquidez, pero sin las existencias, que pueden tardar meses en venderse o no venderse nunca. Pregunta si la empresa puede pagar las facturas de este año con lo que puede convertir en caja rápido.
Activo corriente de 10.000 M$ menos 4.000 M$ de existencias, frente a 6.000 M$ de pasivo a corto plazo: una prueba ácida de 1,0. Justo lo suficiente, sin nada de sobra.
Las existencias sólo son caja cuando alguien las compra.
La parte de la deuda que no vence este año, frente a lo que poseen los accionistas. Dice cómo se financia la empresa a largo plazo: con capital propio o con dinero prestado.
30.000 M$ de deuda a largo plazo sobre 60.000 M$ de fondos propios es 0,5: los prestamistas ponen un dólar por cada dos de los dueños. A 2,0, los prestamistas son dueños de casi todo el negocio salvo en el nombre.
Un negocio financiado por sus dueños se dobla; uno financiado por prestamistas se rompe.
El beneficio dividido entre todo lo que la empresa usa para generarlo: fábricas, existencias, caja, cuentas por cobrar. A diferencia del ROE, no se puede maquillar acumulando deuda.
10.000 M$ de beneficio sobre 200.000 M$ de activos es un 5 %. Una empresa de software puede ganar un 20 % con muy pocos activos; una eléctrica, un 3 % con activos enormes. Compara dentro de la industria.
Los negocios ligeros en activos componen más rápido porque necesitan menos para crecer.
Cuántos céntimos de cada dólar de ventas acaban siendo beneficio después de todos los costes, impuestos e intereses. Un margen estrecho no deja sitio para un mal año.
Sobre 100.000 M$ de ventas, un margen del 25 % son 25.000 M$ de beneficio; uno del 3 % son 3.000 M$, y una subida de costes de 3 puntos se lo lleva entero.
Un margen ancho es un colchón; uno estrecho, una cuerda floja.
Lo que queda de cada dólar de ventas tras el coste directo del producto. Es la medida más pura del poder de fijar precios: una empresa que puede cobrar muy por encima del coste tiene algo que los clientes no consiguen fácilmente en otro sitio.
Un teléfono vendido a 1.000 $ que cuesta 600 $ fabricar tiene un margen bruto del 40 %. Un software vendido a 1.000 $ que cuesta 100 $ entregar tiene un 90 %.
El margen bruto dice si el producto es especial o una materia prima.
Sigue la trayectoria del beneficio. Un crecimiento constante por encima del 10 % compone riqueza durante décadas.
Un BPA que crece un 15 % anual durante 5 años significa que el beneficio se ha doblado. Y el precio de la acción suele doblarse también.
Cinco años de historia dicen más que un año de titulares.
Lo que los analistas esperan que crezca el beneficio por acción en los próximos cinco años. Es una previsión, no un hecho, y el precio suele darla ya por hecha: cuanto más optimista la estimación, menos margen de error.
Una estimación del 20 % significa que se espera que el beneficio se multiplique por más de dos en cinco años. Si sólo crece un 10 %, una acción con precio de 20 % tiene mucho que caer.
Las previsiones son donde se esconde el optimismo.
El beneficio se puede fabricar durante un tiempo; las ventas son más difíciles de falsear. Cinco años de ingresos crecientes significan que los clientes vuelven y pagan más, que es la base de todo lo demás.
Unas ventas que crecen un 8 % al año durante cinco años hacen el negocio un 47 % más grande. Ventas planas con beneficios al alza suelen ser recortes de costes, que se acaban.
El crecimiento de los ingresos es el único crecimiento que no se queda sin sitio.
El último trimestre frente al mismo trimestre del año anterior. Detecta un giro del negocio meses antes que las cifras anuales, en las dos direcciones.
Ventas un 12 % arriba en el trimestre tras cinco años al 4 % significan que algo ha cambiado: un producto nuevo, una subida de precios o un competidor que tropieza. Merece la pena averiguar cuál.
Un trimestre es un dato; tres en la misma dirección son una tendencia.
Más patrimonio significa mejor liquidez y menos riesgo de que el ETF cierre. El tamaño importa para la estabilidad.
10.000 M$ frente a 100 M$ de patrimonio: el fondo grande se negocia más fácil, con horquillas más estrechas, y no va a cerrar de repente.
Un fondo grande es un fondo líquido, no uno mejor.
Las comisiones componen en tu contra. ¡Un 1 % al año durante 30 años puede costarte el 25 % de tu cartera!
Un 0,03 % frente a un 0,50 % sobre 100.000 $ durante 30 años son 15.000 $ de diferencia. Cada punto básico cuenta.
Cada comisión sale de tu rentabilidad, cada año, y se compone.
Los dividendos de un ETF dan renta pasiva. Reinvertir las distribuciones dispara el interés compuesto.
Un 2 % sobre 50.000 $ son 1.000 $ al año. Reinvertidos automáticamente durante 20 años, es mucha riqueza.
Mira de qué está hecha la rentabilidad antes de contar con ella.
Contexto reciente, pero no persigas los fondos de moda. Los rendimientos pasados no garantizan los futuros.
Un +25 % el año pasado luce mucho, pero la reversión a la media existe. Fíjate en la constancia a largo plazo, no en los picos.
Un año de rentabilidad es sobre todo ruido.
Mide mejor la constancia a lo largo de un ciclo de mercado. Suaviza las casualidades de un año.
Un 10 % anualizado durante 3 años gana a un 30 % un año y −10 % los dos siguientes. La constancia gana.
Tres años empiezan a separar la estrategia de la suerte.
Recoge un ciclo de mercado completo. Es el plazo mínimo que un inversor serio debería mirar.
Un 12 % anualizado durante 5 años es el dinero doblado. Eso es creación de riqueza, no especulación.
Cinco años incluyen al menos un mal tramo. Mira cómo aguantó.
Mide la confianza de los inversores. Entradas constantes sugieren confianza institucional. ¿Salidas masivas? Bandera roja.
+5.000 M$ de entradas netas significan que el dinero inteligente compra. ¿−2.000 M$ de salidas? Las instituciones se van. Sigue a las ballenas.
El dinero que llega tarde rara vez es motivo para seguirlo.
Más posiciones son más diversificación, pero también posible dilución. Entre 30 y 500 está el punto justo.
50 posiciones es diversificado. 5.000 posiciones es tener el mercado entero (un fondo indexado). Las dos estrategias funcionan para objetivos distintos.
Tener más posiciones reparte el riesgo; no lo elimina.